Hi-Tech

Угроза банкротства вместо выхода на биржу: история падения WeWork за шесть недель

Угроза банкротства вместо выхода на биржу: история падения WeWork за шесть недель — Финансы на vc.ru

Новая запись

Уведомлений пока нет

Пишите хорошие статьи, комментируйте,
и здесь станет не так пусто

Войти

Прямой эфир

["\u041f\u0440\u0438\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435-\u043f\u043b\u0430\u0446\u0435\u0431\u043e \u0441\u043a\u0430\u0447\u0430\u043b\u0438
\u0431\u043e\u043b\u044c\u0448\u0435 \u043c\u0438\u043b\u043b\u0438\u043e\u043d\u0430 \u0440\u0430\u0437","\u041d\u0435\u0439\u0440\u043e\u043d\u043d\u0430\u044f \u0441\u0435\u0442\u044c \u043d\u0430\u0443\u0447\u0438\u043b\u0430\u0441\u044c \u0447\u0438\u0442\u0430\u0442\u044c \u0441\u0442\u0438\u0445\u0438
\u0433\u043e\u043b\u043e\u0441\u043e\u043c \u041f\u0430\u0441\u0442\u0435\u0440\u043d\u0430\u043a\u0430 \u0438 \u0441\u043c\u043e\u0442\u0440\u0435\u0442\u044c \u0432 \u043e\u043a\u043d\u043e \u043d\u0430 \u043e\u0441\u0435\u043d\u044c","\u041a\u043e\u043c\u0430\u043d\u0434\u0430 \u043a\u0430\u043b\u0438\u0444\u043e\u0440\u043d\u0438\u0439\u0441\u043a\u043e\u0433\u043e \u043f\u0440\u043e\u0435\u043a\u0442\u0430
\u043e\u043a\u0430\u0437\u0430\u043b\u0430\u0441\u044c \u043d\u0435\u0439\u0440\u043e\u043d\u043d\u043e\u0439 \u0441\u0435\u0442\u044c\u044e","\u0413\u043e\u043b\u043e\u0441\u043e\u0432\u043e\u0439 \u043f\u043e\u043c\u043e\u0449\u043d\u0438\u043a \u0432\u044b\u043a\u0443\u043f\u0438\u043b
\u043a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044e-\u0441\u043e\u0437\u0434\u0430\u0442\u0435\u043b\u044f","\u041a\u043e\u043c\u043f\u0430\u043d\u0438\u044f \u043e\u0442\u043a\u0430\u0437\u0430\u043b\u0430\u0441\u044c \u043e\u0442 email
\u0432 \u043f\u043e\u043b\u044c\u0437\u0443 \u043e\u0431\u0449\u0435\u043d\u0438\u044f \u043f\u0440\u0438 \u043f\u043e\u043c\u043e\u0449\u0438 \u043c\u0435\u043c\u043e\u0432","\u0425\u0430\u043a\u0435\u0440\u044b \u0441\u043c\u043e\u0433\u043b\u0438 \u043e\u0431\u043e\u0439\u0442\u0438 \u0434\u0432\u0443\u0445\u0444\u0430\u043a\u0442\u043e\u0440\u043d\u0443\u044e
\u0430\u0432\u0442\u043e\u0440\u0438\u0437\u0430\u0446\u0438\u044e \u0441 \u043f\u043e\u043c\u043e\u0449\u044c\u044e \u0443\u0433\u043e\u0432\u043e\u0440\u043e\u0432"]

Приложение-плацебо скачали
больше миллиона раз

Подписаться на push-уведомления

Пересказ материала финансового корреспондента Дэйкина Кэмпбелла для Business Insider.

В закладки

Это стандартная процедура при выходе на биржу. 14 августа 2019 года на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США появилось регистрационное заявление WeWork.

Инвесторы, аналитики, журналисты изучили документ и остались недовольны находками:

  • Неясные корпоративная структура и бизнес-модель: генеральный директор Адам Ньюман управлял компанией в обход совета директоров.
  • Конфликт интересов между Ньюманом и WeWork: предприниматель выкупал помещения и сдавал их в аренду собственной фирме.
  • Убытки росли вместе с доходами.
  • Кроме того, компания не объясняла, как выйдет на прибыль, а раздел, описывающий инвестиционные риски, занимал почти 30 страниц.

Если мы продолжим так быстро расти, то не сможем в обозримом будущем достичь прибыльности всей компании. Мы имеем за плечами историю убытков.

из регистрационного заявления WeWork

После этого один за другим появились материалы, описывающие злоупотребления и неумелое руководство Ньюмана, его расточительный образ жизни.

В течение полутора месяцев после публикации документа выход на биржу отложили, оценка WeWork упала более чем на 70%, а Ньюмана, который надеялся стать первым в мире триллионером, отстранили от должности генерального директора.

Общее положение дел

Основным инвестором стала японская компания SoftBank с её руководителем Масаёси Соном. С 2010 года WeWork привлекла $12,8 млрд инвестиций.

Японский предприниматель был готов инвестировать в общей сложности $10,7 млрд либо через SoftBank, либо через созданный им фонд Vision Fund, который поддерживает Саудовская Аравия. Сон и Ньюман впервые встретились в 2016 году. Но арабские инвесторы не хотели поддерживать WeWork: согласно Vanity Fair, Ньюман опоздал на встречу и был с похмельем.

Самый влиятельный человек в Кремниевой долине…

Конспект материала Fast Company о том, куда и почему инвестирует глава японской фирмы SoftBank…

vc.ru

Управление и бизнес-модель

Его жена Ребека имела право назначить нового генерального директора независимо от мнения совета директоров после смерти Ньюмана. Ньюман обладал почти полным контролем над WeWork. Во время IPO планировалось создать три класса акций, два из которых давали Ньюману по 20 голосов на каждую акцию.

Прибыль и убытки

На каждый полученный доллар WeWork тратила два — убыток с прошлого года вырос до $1,9 млрд, а доход составил $1,8 млрд. При выручке в $4 млрд WeWork задолжала $47 млрд арендных платежей владельцам зданий.

Компания также использовала вымышленную метрику, затруднявшую понимание внутренних процессов. За первое полугодие 2019 года убытки составили $904 млн, выручка — $1,54 млрд.

Конфликт интересов

Он получал личные кредиты от компании по ставкам ниже рыночных, чтобы поддерживать свой роскошный образ жизни. Ньюман владел долями четырёх зданий, которые сдавала WeWork.

В программе насчитывается более ста упоминаний «связанных сторон» — информации о том, что компания занималась сторонним бизнесом, который мог обогатить сотрудника или директора. Также Ньюман приобрёл товарный знак We через холдинговую компанию, и WeWork заплатила ему $5,9 млн за лицензию на его использование.

Сейчас преемники Ньюмана пытаются продать его. Для WeWork основатель купил самолёт Gulfstream за $60 млн, который летал в Лондон, Панаму, Доминиканскую республику, Токио, Гонконг, Гавайи.

Генеральный директор инвестировал деньги компании в проекты, связанные с его любовью к сёрфингу: $32 млн в стартап сёрфингиста Лэрда Гамильтона и $14 млн в компанию Wavegarden, которая занимается созданием бассейнов с волнами.

Потеря инвесторов и снижение оценки

С журналистами согласились аналитики: Fitch Ratings понизила рейтинг WeWork из-за расточительности генерального директора и прочих факторов. К вечеру 14 августа Financial Times и The Wall Street Journal предположили, что компания снизит оценку ради сохранения интереса к себе.

Безрезультатно: спонсоров не устраивали конфликт интересов и бизнес-модель. После размещения заявки WeWork продолжала привлекать инвесторов в поддержку IPO, которое, по оценке компании, должно было принести $3 млрд.

Вечером 26 августа Ньюман улетел в Японию на встречу с инвесторами SoftBank, чтобы обсудить положение компании.

Поначалу Сон вместе с исполнительными директорами поддержали Ньюмана. У WeWork было две возможности: либо SoftBank купит большую часть акций на бирже, либо японский конгломерат вложит в компанию деньги, чтобы WeWork смогла отложить выход на биржу.

В начале сентября компания вошла в режим экономии, а Ньюман согласился вернуть $5,9 млн, которые WeWork выплатила ему за использование товарного знака We.

Страховщиков беспокоило, что компания выставит слишком высокую оценочную стоимость и повторит неудачный выход на биржу Uber.

В таком случае стоимость фирмы снизилась бы до $20–30 млрд. Тогда же стало известно, что компания рассматривает возможность продажи акций почти в два раза дешевле, чем предполагалось.

За сутки до запланированного IPO внутри компании всё ещё велись разговоры о том, как увеличить спрос на акции. Ещё через несколько дней WeWork подготовилась к тому, чтобы указать оценочную стоимость ниже $20 млрд.

Японской компании тяжело далось это решение: прежде она вложила в WeWork более $10 млрд и получила 29% акций, а теперь она стоила меньше этой суммы. Теперь руководители SoftBank призвали Ньюмана отказаться от выхода на биржу.

Ньюман по-прежнему добивался выхода на биржу до начала октября, поэтому компания объявила об изменениях в корпоративном управлении. 12 сентября в WeWork, в попытке привлечь инвесторов, раздумывали, как уменьшить влияние Ньюмана на компанию: с помощью снижения количества голосов за акцию с 20 до 10.

WeWork пообещала, что ни один родственник Ньюмана не будет членом совета директоров, а его жена не будет иметь права выбрать генерального директора после смерти мужа.

Тем не менее на встречах с представителями SoftBank генеральный директор заявил, что не рассчитывает на изменения в наступающем году и надеется отыскать деньги для осуществления планов по расширению бизнеса.

Вскоре WeWork сообщила о планах по размещению на Nasdaq. К тому же он намеревался получить для WeWork ссуду в $6 млрд, которую банк мог дать только в том случае, если компания привлечёт на IPO не менее $3 млрд.

Генеральный директор сопротивлялся изменениям в структуре контроля и голосования. Отношения Ньюмана с его советниками в это время были напряжёнными.

Холдинг JPMorgan настаивал на раскрытии некоторых сделок со связанными сторонами, но Ньюман не слушал даже крупнейшего инвестора — SoftBank (японская сторона пыталась отложить выход на биржу).

13 сентября появились сообщения о том, что SoftBank в конце концов станет основным спонсором на бирже и купит акций на $750 млн.

WeWork, SoftBank и их консультанты надеялись, что внесённых в корпоративную структуру изменений, снижении оценочной стоимости и обещанной поддержки японской компании будет достаточно для выхода на биржу.

Но в понедельник вместо объявления о начале торгов WeWork выпустила заявление о планах отложить выпуск ценных бумаг до конца еврейских праздников, на октябрь.

Даже с инвестициями SoftBank компания и её консультанты решили, что не смогут привлечь $3 млрд, необходимых для ссуды в $6 млрд, — всего Ньюман хотел $9 млрд на развитие и погашение долгов.

Он признался сотрудникам, что осознал необходимость изменения подхода к управлению компанией. На следующий день Ньюман во внутренней трансляции сообщил, что всё произошедшее подействовало на него отрезвляюще. Одновременно члены совета директоров начали обсуждать возможность смещения Ньюмана.

В этот же день The Wall Street Journal опубликовало статью о злоупотреблении Ньюманом марихуаной и алкоголем и влиянии его привычек на руководство компанией.

Возможное банкротство

Крупные инвесторы заявили, что откажутся от финансирования, если компания не привлечёт более опытного руководителя. К концу недели отставки Ньюмана потребовала уже SoftBank.

Согласно Business Insider, они обсудили действия, которые возобновят выход на биржу. Ньюман встретился с генеральным директором холдинга JPMorgan Джейми Даймоном, которого он называет своим «личным банкиром».

Ещё $98 млн генеральный директор получил взаймы от JPMorgan в виде ипотеки и других займов. Помимо консультирования, JPMorgan одолжил Ньюману $500 млн, $380 из которых уже потрачены.

WeWork была частью плана Даймона по вытеснению дуополии Goldman Sachs и Morgan Stanley в мире ИТ-компаний, вышедших на биржу.

Спустя несколько часов совещание завершилось отставкой Ньюмана. 24 сентября совет директоров WeWork встретился в главном офисе JPMorgan на Мэдисон-авеню. Он станет неисполнительным членом совета директоров, а каждая его акция будет равняться трём голосам. Предприниматель проголосовал против себя.

Новыми руководителями WeWork назначили топ-менеджеров компании Себастьяна Ганнингема и Арти Минсона.

Все остальные предприятия, включая школу Ребеки Ньюман, решили закрыть. Компания задумалась о замедлении роста, сокращении тысяч сотрудников и большем фокусе на основной деятельности — сдаче офисных помещений в субаренду. Основной целью стало возвращение доверия инвесторов.

Представители Ньюмана, WeWork, JPMorgan Chase и Goldman Sachs отказались дать официальный комментарий Business Insider. 26 сентября SoftBank начала обсуждать дополнительное инвестирование $1 млрд в WeWork.

Реклама на vc.ru

Просчитайте, кто поставит лайк

До конца конкурса:

Блоги компаний

Показать еще

{ "page_type": "article" }

Прямой эфир

Показать больше

Похожие публикации

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Кнопка «Наверх»